РИНОК ОВДП УКРАЇНИ
У 2021 році в Україні продовжився тренд 2019-2020 рр. з популяризації та масовості інвестицій у внутрішні державні облігації України (ОВДП).
Портфель ОВДП нерезидентів за 2021 рік збільшився з 85,29 до 92,65 млрд грн. Фізичні особи збільшили свій портфель з 11,1 до 25,16 млрд грн. Джерело інформації: НБУ.
У порівнянні з минулим роком 2021 рік виявився відносно стабільним для ринку державних облігацій України. Дохідність гривневих ОВДП протягом усього року трималася в межах 8,5-13,25% залежно від терміну обігу. Відчутні підвищення ставок (+0,5%) спостерігалися у квітні та листопаді, внаслідок підвищеної стурбованості інвесторів через скупчення російських військ на кордонах України. На міжнародних ринках аналогічно зросли дохідності українських євробондів. Так, дохідність доларових єврооблігацій 2032 року погашення на кінець 2021 року сягала 9%. На цей момент спостерігається продовження зростання дохідностей ОЗДП, попри стабілізацію новинного фону, продовження співпраці з МВФ та підвищення облікової ставки.
Відбулися зміни тенденцій серед категорій власників українських ОВДП. Комерційні банки припинили нарощування своїх портфелів після квітневої заяви голови Нацбанку Кирила Шевченка. У ній він вказав на перехід банками критичної межі співвідношення інвестицій в ОВДП до залучених депозитів. При граничному значенні 35% показник вітчизняного банківського сектора перебував на рівні 39%, що потенційно веде до ефекту фіскального витіснення. Разом з тим фізособи наростили свої портфелі за рік більш ніж удвічі, що свідчить про зростання популярності ОВДП як інструмента інвестування. Примітно, що 50,4% інвестицій фізосіб в ОВДП припадає на доларові папери. Також ОВДП продовжили користуватися популярністю у нерезидентів, 99% портфеля яких припадає на гривневі папери переважно 2025-2027 років погашення.
Загалом за рік обсяг внутрішньої державної позики збільшився на 62 млрд грн — 1060,7 млрд грн.
На нашу думку, у 2022 році ОВДП залишаться найпопулярнішим фондовим інструментом інвестування фізосіб через відсутність оподаткування, наявність гарантій держави, високу ліквідність та прибутковість, що більш ніж у півтора раза перевищує чисту ставку за банківськими депозитами.
Щомісячні середньозважені ставки дохідностей ОВДП у 2021 році наведені у таблиці 1.
Таблиця 1. Середньозважені ставки дохідностей ОВДП
Джерело: НБУ
Одним із провідних факторів, що впливає на рівень ставок за ОВДП, є рівень облікової ставки НБУ. На сьогодні в Україні ключовим фактором, що визначає облікову політику Нацбанку, є рівень інфляції. Нагадаємо: у 2015 році НБУ взяв курс на таргетування інфляції до рівня 5±1%.
Яскравим макроекономічним трендом 2021 року стало підвищення Нацбанком облікової ставки за рік у півтора раза, з 6% до 9%, а ставки рефінансування – на 400 б.п., з 6% до 10% річних. Ці кроки були здійснені регулятором на тлі зростання у 2021 році індексу споживчих цін (ІСЦ) до 9,4%, базового індексу споживчих цін (БІСЦ) – до 7,9%, індексу цін виробників (ІЦВ) – до 40,8% рік до року.
Динаміку ІСЦ, БІСЦ та ІЦВ у 2013-2021 роках наведено нижче*.
*Розроблено аналітиками Фрідом Фінанс на основі даних НБУ.
З іншого боку, державі необхідно сприяти відновленню національного виробництва на тлі критичного росту цін на енергоносії. Для досягнення цієї мети необхідним є поступове зниження облікової ставки, що узгоджується із прогнозом Нацбанку щодо зниження рівня інфляції до кінця 2022 року до цільового рівня 5%. Водночас після грудневого підняття облікової ставки заступник Голови Національного банку Сергій Ніколайчук зазначив, що «У разі подальшої реалізації проінфляційних ризиків Національний банк готовий підвищувати ключову ставку на найближчих засіданнях Правління з питань монетарної політики».
ІНОЗЕМНІ ЕМІТЕНТИ
В Україні минулого року розпочався потужний тренд до зростання кількості допущених до торгів паперів іноземних емітентів. Якщо у 2020 році таких паперів було 27, то у 2021 їх стало вже 93. Серед них – акції із S&P 500, ETF, облігації SPV-компаній українських підприємств та інші інструменти. Поліпшить ліквідність даного ринку поява ф'ючерсів на кожен із цих паперів (вже запущений ф'ючерс на FRHC). Це дозволить професійним учасникам використовувати арбітраж між американським та українським ринком, що звузить спреди за даними інструментами.
Нагадаємо, що ще у 2019 році компанія «Фрідом Фінанс Україна» перша в Україні почала надавати доступ до інтернет-трейдингу на Українській біржі. Усі допущені до торгів в Україні акції емітентів із S&P 500 доступні для інтернет-торгівлі у застосунку Трейдернет.
ФОНДОВИЙ РИНОК США
Наразі для фізичних осіб діє ліміт на здійснення інвестицій за кордон у розмірі 200 тис. євро (в еквіваленті) на рік. Для здійснення інвестицій потрібно пред’явити в банку договір з іноземним брокером та підтвердити походження коштів. Провести дану операцію можна онлайн.
Через ультрам’яку грошово-кредитну політику ФРС фондовий ринок США завершив минулий рік на оптимістичній ноті. Так, за підсумками 2021 р. фондовий індекс S&P500 (SPX) зріс майже на 27%, а індекс Dow Jones Industrial Average (DJI) – на 21%.
Нагадаємо: цей відсоток можна легко конвертувати у дохід, інвестуючи в ETF (біржовий інвестиційний фонд) на дані фондові індекси – SPY та DIA відповідно. В той самий час необхідно пам’ятати, що у 2022 році монетарна політика ФРС становитиметься дедалі жорсткішою, тому інвестувати варто лише у надійні цінні папери після їх глибокого аналізу.
Акції, що входять до TOP-5 фондового індексу S&P500, продемонстрували наступну динаміку:
- Apple Inc. (AAPL): +37,61%
- Microsoft Corporation (MSFT): +54,28%
- Amazon.com Inc. (AMZN): +4,26%
- Tesla Inc (TSLA): +49,36%
- Alphabet Inc. Class A (GOOGL): +66,87%
У 2021 році акції холдингу Freedom Holding Corp. (FRHC), до якого входить «Фрідом Фінанс Україна», зросли на 35,52%.
Інвестиційний портфель
Наш типовий інвестиційний портфель, складений на початку 2021 року, приніс 30,4% дохідності своїм інвесторам. Типовий портфель 2022 прогнозує дохідність на рівні 19%.
Ринок ІРО
Ринок ІРО (первинного розміщення акцій) був менш успішним, ніж 2020 року. Загалом у 2021 році ми взяли участь у 97 ІРО, і середня дохідність до закінчення 3-місячного локап-періоду склала 24%.
|
Компанія |
Тікер |
Ціна IPO |
Ціна 11.01.2022 |
% 1 день |
% до локапу |
% 11.01.2022 |
Дата локапу контрагента |
|
Середнє: |
28% |
24% |
-15% |
||||
|
Cullinan Management |
CGEM |
21 |
14,7 |
42% |
42% |
-30% |
13.04.2021 |
|
Gracell Biotechnologies Inc |
GRCL |
19 |
4,8 |
32% |
-27% |
-75% |
13.04.2021 |
|
Affirm Holdings |
AFRM |
49 |
77 |
97% |
40% |
57% |
16.04.2021 |
|
Poshmark |
POSH |
42 |
15,3 |
142% |
-4% |
-64% |
19.04.2021 |
|
Playtika Holding Corp |
PLTK |
27 |
17,7 |
17% |
0% |
-34% |
20.04.2021 |
|
MYT Netherlands Parent B.V |
MYTE |
26 |
18,7 |
19% |
11% |
-28% |
26.04.2021 |
|
Shoals Technologies Group |
SHLS |
25 |
21,7 |
24% |
33% |
-13% |
30.04.2021 |
|
Vinci Partners Investments Ltd |
VINP |
18 |
11,4 |
-6% |
-38% |
-37% |
03.05.2021 |
|
Qualtrics International Inc |
XM |
30 |
28,8 |
52% |
25% |
-4% |
03.05.2021 |
|
Telus International (Cda) Inc |
TIXT |
25 |
29,8 |
22% |
22% |
19% |
07.05.2021 |
|
ON24 Inc |
ONTF |
50 |
16,8 |
42% |
-19% |
-66% |
07.05.2021 |
|
Sana Biotechnology |
SANA |
25 |
12,5 |
40% |
-27% |
-50% |
10.05.2021 |
|
Vor Biopharma Inc |
VOR |
18 |
10,4 |
108% |
23% |
-42% |
11.05.2021 |
|
Immunocore Holdings plc |
IMCR |
26 |
28,1 |
66% |
55% |
8% |
11.05.2021 |
|
Viant Technology Inc |
DSP |
25 |
9 |
91% |
-4% |
-64% |
14.05.2021 |
|
Signify Health Inc |
SGFY |
24 |
13,2 |
32% |
7% |
-45% |
17.05.2021 |
|
Bumble Inc |
BMBL |
43 |
32 |
64% |
0% |
-26% |
17.05.2021 |
|
Coupang |
CPNG |
35 |
24,4 |
41% |
10% |
-30% |
14.06.2021 |
|
Olo Inc |
OLO |
25 |
18,8 |
39% |
53% |
-25% |
18.06.2021 |
|
Tuya Inc |
TUYA |
21 |
5,6 |
19% |
0% |
-73% |
21.06.2021 |
|
ACV Auctions Inc |
ACVA |
25 |
18 |
25% |
-4% |
-28% |
25.06.2021 |
|
DigitalOcean Holdings Inc |
DOCN |
47 |
70,9 |
-10% |
6% |
51% |
25.06.2021 |
|
Vizio Holding Corp |
VZIO |
21 |
17,5 |
-9% |
17% |
-17% |
28.06.2021 |
|
SEMrush Holdings |
SEMR |
14 |
17,1 |
-20% |
75% |
22% |
28.06.2021 |
|
Design Therapeutics |
DSGN |
20 |
17,6 |
107% |
14% |
-12% |
29.06.2021 |
|
Achilles Therapeutics PLC |
ACHL |
18 |
4,3 |
-8% |
-45% |
-76% |
02.07.2021 |
|
Coursera Inc |
COUR |
33 |
23,5 |
70% |
18% |
-29% |
02.07.2021 |
|
Alkami Technology |
ALKT |
30 |
17,7 |
43% |
8% |
-41% |
16.07.2021 |
|
Applovin Corporation |
APP |
80 |
83,4 |
-19% |
-24% |
4% |
19.07.2021 |
|
TuSimple Holdings Inc |
TSP |
40 |
26,3 |
0% |
17% |
-34% |
19.07.2021 |
|
Recursion Pharmaceuticals |
RXRX |
18 |
15,3 |
74% |
87% |
-15% |
20.07.2021 |
|
Akoya BioSciences |
AKYA |
20 |
13 |
30% |
-13% |
-35% |
20.07.2021 |
|
UiPath Inc |
PATH |
56 |
38,7 |
23% |
11% |
-31% |
23.07.2021 |
|
DoubleVerify Holdings |
DV |
27 |
27,6 |
33% |
34% |
2% |
23.07.2021 |
|
Zymergen Inc |
ZY |
31 |
5,6 |
21% |
29% |
-82% |
26.07.2021 |
|
KnowBe4 |
KNBE |
16 |
21,7 |
51% |
68% |
35% |
26.07.2021 |
|
Rain Therapeutics Inc |
RAIN |
17 |
12,2 |
-7% |
-2% |
-29% |
27.07.2021 |
|
Treace Medical Concepts |
TMCI |
17 |
20,4 |
50% |
59% |
20% |
27.07.2021 |
|
Vaccitech plc |
VACC |
17 |
11,5 |
-17% |
-11% |
-32% |
03.08.2021 |
|
Talaris Therapeutics |
TALS |
17 |
13,5 |
-4% |
-15% |
-21% |
09.08.2021 |
|
Global-E Online Ltd |
GLBE |
25 |
44,8 |
2% |
172% |
79% |
13.08.2021 |
|
Similarweb Ltd |
SMWB |
22 |
17,2 |
-1% |
-3% |
-22% |
13.08.2021 |
|
Procore Technologies |
PCOR |
67 |
71,2 |
31% |
28% |
6% |
23.08.2021 |
|
Paymentus Holdings |
PAY |
21 |
28,4 |
36% |
22% |
35% |
27.08.2021 |
|
Flywire Corporation |
FLYW |
24 |
32,6 |
46% |
61% |
36% |
27.08.2021 |
|
Dlocal Ltd |
DLO |
21 |
30,2 |
54% |
224% |
44% |
06.09.2021 |
|
Marqeta |
MQ |
27 |
14,4 |
13% |
0% |
-47% |
10.09.2021 |
|
monday.com Ltd |
MNDY |
155 |
239 |
15% |
140% |
54% |
13.09.2021 |
|
Zeta Global Holdings Corp |
ZETA |
10 |
8,2 |
-11% |
-31% |
-18% |
13.09.2021 |
|
LifeStance Health Group |
LFST |
18 |
10 |
22% |
-10% |
-44% |
13.09.2021 |
|
TaskUs |
TASK |
23 |
47,1 |
35% |
163% |
105% |
14.09.2021 |
|
WalkMe Ltd |
WKME |
31 |
17,9 |
-7% |
5% |
-42% |
17.09.2021 |
|
Verve Therapeutics |
VERV |
19 |
32,2 |
68% |
215% |
69% |
20.09.2021 |
|
Cyteir Therapeutics |
CYT |
18 |
8,3 |
-3% |
-10% |
-54% |
21.09.2021 |
|
Sprinklr |
CXM |
16 |
14,3 |
10% |
20% |
-10% |
24.09.2021 |
|
Confluent |
CFLT |
36 |
70,2 |
25% |
98% |
95% |
27.09.2021 |
|
Doximity |
DOCS |
26 |
47,6 |
104% |
231% |
83% |
27.09.2021 |
|
Graphite Bio |
GRPH |
17 |
10,8 |
9% |
-1% |
-37% |
28.09.2021 |
|
Didi Global Inc |
DIDI |
14 |
4,7 |
1% |
-44% |
-67% |
01.10.2021 |
|
Xometry |
XMTR |
44 |
57,6 |
99% |
31% |
31% |
01.10.2021 |
|
SentinelOne |
S |
35 |
45,7 |
21% |
53% |
31% |
01.10.2021 |
|
LegalZoom.com |
LZ |
28 |
15,1 |
35% |
-6% |
-46% |
01.10.2021 |
|
EverCommerce Inc |
EVCM |
17 |
13,5 |
4% |
0% |
-21% |
04.10.2021 |
|
Rapid Micro Biosystems |
RPID |
20 |
7,1 |
7% |
-16% |
-64% |
18.10.2021 |
|
Sight Sciences |
SGHT |
24 |
16,4 |
40% |
-10% |
-32% |
18.10.2021 |
|
Blend Labs |
BLND |
18 |
7,2 |
16% |
-27% |
-60% |
19.10.2021 |
|
CS Disco |
LAW |
32 |
32,9 |
28% |
52% |
3% |
22.10.2021 |
|
VTEX |
VTEX |
19 |
8,4 |
17% |
5% |
-56% |
22.10.2021 |
|
Couchbase |
BASE |
24 |
21,5 |
27% |
61% |
-11% |
25.10.2021 |
|
Cytek Biosciences |
CTKB |
17 |
15,2 |
10% |
40% |
-10% |
26.10.2021 |
|
Duolingo |
DUOL |
102 |
103,2 |
36% |
69% |
1% |
29.10.2021 |
|
Robinhood Markets |
HOOD |
38 |
15,8 |
-8% |
-8% |
-58% |
01.11.2021 |
|
Riskified Ltd |
RSKD |
21 |
6,7 |
24% |
-8% |
-68% |
01.11.2021 |
|
RxSight |
RXST |
16 |
11,5 |
0% |
-27% |
-28% |
02.11.2021 |
|
Omega Therapeutics |
OMGA |
17 |
10,2 |
-6% |
72% |
-40% |
02.11.2021 |
|
Immuneering Corporation |
IMRX |
15 |
14,1 |
17% |
80% |
-6% |
02.11.2021 |
|
Definitive Healthcare Corp |
DH |
27 |
23,6 |
60% |
-1% |
-12% |
17.12.2021 |
|
Thoughtworks Holding |
TWKS |
21 |
24,7 |
40% |
30% |
18% |
17.12.2021 |
|
Toast |
TOST |
40 |
28,9 |
56% |
-1% |
-28% |
24.12.2021 |
|
Freshworks Inc |
FRSH |
36 |
23,7 |
32% |
-22% |
-34% |
24.12.2021 |
|
Remitly Global |
RELY |
43 |
15,6 |
13% |
-50% |
-64% |
27.12.2021 |
|
Sterling Check Corp |
STER |
23 |
20,4 |
17% |
-14% |
-11% |
27.12.2021 |
|
Cue Health Inc |
HLTH |
16 |
11,2 |
25% |
-2% |
-30% |
28.12.2021 |
|
Exscientia Limited |
EXAI |
22 |
19,2 |
23% |
-8% |
-13% |
04.01.2022 |
|
IsoPlexis Corporation |
ISO |
15 |
8,8 |
-23% |
-39% |
-42% |
11.01.2022 |
|
AvidXchange Holdings |
AVDX |
25 |
12,6 |
-3% |
- |
-50% |
14.01.2022 |
|
GitLab Inc |
GTLB |
77 |
72,2 |
37% |
- |
-6% |
17.01.2021 |
|
AirSculpt Technologies |
AIRS |
11 |
14,6 |
44% |
- |
33% |
01.02.2022 |
|
Udemy |
UDMY |
29 |
15,5 |
-5% |
- |
-47% |
01.02.2022 |
|
NerdWallet |
NRDS |
18 |
14,4 |
57% |
- |
-20% |
07.02.2022 |
|
Expensify |
EXFY |
27 |
32 |
52% |
- |
19% |
11.02.2022 |
|
Rivian Automotive |
RIVN |
78 |
81,3 |
29% |
- |
4% |
11.02.2022 |
|
Braze |
BRZE |
65 |
65 |
44% |
- |
0% |
18.02.2022 |
|
UserTesting |
USER |
14 |
7,5 |
0% |
- |
-47% |
18.02.2022 |
|
Nu Holdings Ltd |
NU |
9 |
8,9 |
15% |
- |
-1% |
14.03.2022 |
|
HashiCorp |
HCP |
80 |
72,8 |
6% |
- |
-9% |
14.03.2022 |
|
Samsara Inc |
IOT |
23 |
23,2 |
7% |
- |
1% |
18.03.2022 |