ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ ИНДЕКСОВ УКРАИНСКОГО И МИРОВОГО ФОНДОВЫХ РЫНКОВ
Мнение недели
Чистая прибыль MHP во ІІ квартале снизилась на 19% до $112 млн
MHP MHPC.PFT отчиталась о финансовых результатах за ІІ квартал:
- Чистая прибыль составила $112 млн, если сравнить с $138 миллионами годом ранее.
- Выручка составила $425 млн, если сравнить с $510 миллионами годом ранее.
- Скорректированная EBITDA во ІІ квартале составила $129 млн, если сравнить с $165 миллионами годом ранее.
Но компания ожидает, что финансовые результаты в 2020 будут похожи на результаты по 2019 год.
Финансовые результаты за ІІ квартал и шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2020
Несмотря на проблемы, связанные с глобальным пандемией COVID-19 и последствиями вспышки птичьего гриппа H5N1 в первом квартале в Украине, компания обеспечила удовлетворительные показатели за второй квартал и шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2020.
Во ІІ квартале последствия пандемических и карантинных мероприятий COVID-19 во всем мире привели к значительным нарушениям рынка, в том числе почти до полной остановки сектора HoReCa (отели, рестораны и заведения общественного питания). А также к резкому уменьшению спроса на грудное филе на рынках ЕС и стран СНГ. MHP смог значительно компенсировать эти сокращения спроса путем увеличения спроса на птицу на внутреннем рынке Украины. Цены на птицу также испытали негативное влияние как на внутреннем, так и на экспортном рынках.
Несмотря на влияние COVID-2019, компания в целом продолжала нормально работать (кроме сокращения производства, связанного с птичьим гриппом). Чтобы предотвратить распространение инфекции, компания внедрила полный комплекс мероприятий: удаленную работу, дополнительные медицинские обследования, корпоративные переводы и использования защитных масок. На производственных мощностях организовали работу по изменениям для ограничения контактов и минимизации потенциального распространения инфекции. На дату составления этого отчета прогулы работников предприятий МХП были на том же уровне, что и в прошлом году.
Основные показатели ІІ квартала 2020
Объем производства птицы оставался относительно стабильным в годовом исчислении — 181 291 тонна (ІІ квартал 2019: 182 306 тонн). Объем производства птицы в европейском операционном сегменте (включая Perutnina Ptuj, или PP) увеличился на 9% до 26 101 тонн (ІІ квартал 2019: 24 003 тонны).
Средняя цена на куриное мясо снизилась на 16% в годовом измерении до 1,27 USD за кг (ІІ квартал 2019: 1,51 за кг) (без НДС). Средняя цена мяса птицы, произведенной ЧП, составляла 2,50 евро за кг (ІІ квартал 2019: 2,67 евро за кг).
Экспорт куриного мяса составил 88 505 тонн, упав на 9% с 97 439 тонн во ІІ квартале 2019 года.
Основные показатели за І полугодие 2020
- Объем производства птицы несколько вырос до 359 931 тонны (1 полугодие 2019: 353 578 тонн). Объем производства птицы в европейском операционном сегменте увеличился на 58% до 49 959 тонн (1 полугодие 2019: 31 666 тонн).
- Результаты ПП от 21 февраля 2019, когда приобретение было завершено: средняя цена на куриное мясо снизилась на 9% до 1,32 доллара за кг (1 полугодие 2019: $1,45 за кг ) (без НДС); средняя цена куриного мяса, произведенного ЧП в течение I полугодия 2020 года, составила 2,53 евро за кг (1 полугодие 2019: 2,65 евро за кг).
- Экспорт куриного мяса уменьшился на 10% — до 170 553 тонн, если сравнить с 190 484 тоннами в первом полугодии 2019 года.
ФИНАНСОВЫЕ ОСОБЕННОСТИ
Основные показатели ІІ квартала 2020 г.
- Доход составляет $425 млн что на 17% меньше чем в прошлом году (ІІ квартал 2019 г.: 509 млн).
- Экспортный доход размером $215 млн, что составляет 51% общего дохода, уменьшился на 24% в сравнение с предыдущим годом (ІІ квартал 2019 г.: 284 млн, 56% общего дохода).
- Операционная прибыль размером 91 млн USD уменьшилась на 29% (128 млн в предыдущем году); операционная наценка уменьшилась с 25% до 21%.
- Скорректированный показатель EBITDA (за вычетом МСФО 16) уменьшился с 165 млн до 126 млн USD; скорректированная рентабельность EBITDA (за вычетом МСФО 16) уменьшилось с 32% до 30%.
- Чистая прибыль составила 112 млн по сравнению с 138 млн долларов во II квартале 2019, включая безналичную выручку в иностранной валюте на 52 млн (без изменений, если сравнить с 52 млн во II квартале 2019). Чистая прибыль до курсовых разниц за II квартал 2020 составил 60 млн, что на 30% меньше, чем 86 млн долларов во II квартале 2019 года.
Основные показатели 1 полугодия 2020
- Доход составляет 867 млн , что на 8% меньше чем в прошлом году (1 полугодие 2019: 945,4 млн долл. США).
- Экспортный доход размером 453 млн долларов, что составляет 52% общего дохода, уменьшился на 18% (1 полугодие 2019: 552 млн, 58% от общего дохода).
- Операционная прибыль размером 138 млн USD уменьшилась на 22% (в предыдущем году было 178 млн USD); операционная наценка уменьшилась с 19% до 16%.
- Скорректированный показатель EBITDA (за исключением МСФО 16) уменьшился с 248 млн до 216 млн USD; скорректированная рентабельность EBITDA (за вычетом МСФО 16) уменьшилась с 26% до 25%.
- Чистый убыток составил 62 миллиона долларов США против чистой прибыли в размере 171 млн USD в первом полугодии 2019 года. Главная причина — 129 млн долларов США безналичных валютных потерь в первом полугодии 2020 года, что отражает ослабление украинской гривны на 11%. Чистая прибыль от разницы курсов за I полугодие 2020 составила 67 млн USD, что на 32% меньше, чем 98 млн USD за I полугодие 2019 года.
На этих новостях котировки цен на акции снизились до 175 грн за акцию, однако сохраняется потенциал роста до 250 грн по итогам 2020 года.
Рекомендации
Акции
Корпоративные облигации
ГРАФИКИ ЦЕН АКЦИЙ (ОФИЦИАЛЬНЫЕ ДАННЫЕ «УКРАИНСКОЙ БИРЖИ» ЗА ПЕРИОД С НАЧАЛА ГОДА)
BAVL
Евробонды (внешние облигации в иностранной валюте)
ОВГЗ
CBONDS-GBI UA — индекс украинских облигаций
CBONDS-GBI UA — индекс украинского рынка государственных облигаций. Его рассчитывает организация Cbonds на основе наиболее ликвидных бумаг сектора.
Средняя стоимость украинских облигаций на этой неделе немного снизилась, если сравнить с показателями прошлой недели, и составляет 111,83% от номинала (показатель прошлой недели — 111,06%).
Эффективные ставки индекса GBI UA (YTM eff) на этой неделе тоже несущественно снизились до уровня 10,54% (в среднем) против показателя 10,83% прошлой недели. Хотя до уровней 10% докризисного февраля 2020 он не приблизился.
По результатам проведения размещений ОВГЗ Министерством финансов Украины 1 сентября 2020, в государственный бюджет привлечено 2,829 млрд грн со средневзвешенным уровнем доходности 9,29% в гривне.
Курс гривны по состоянию на 04.09.2020 г.
Курс гривна/доллар на межбанке остался в прогнозируемом коридоре значений на прошлой неделе.
Как мы и прогнозировали, коридор цен на межбанковском валютном рынке держался на уровне 27,2–28 с коридором 27,4–27,8 UAH/USD (средний наличный курс на этой неделе был на уровне 27,4–27,8 UAH/USD, что достаточно необычно для украинского рынка).
С началом сентября курс растет. Будем наблюдать коридор 27,2–28,2 UAH/USD. Возможна волатильность курса через выход аграриев на рынок.
В зависимости от рыночной конъюнктуры, агрокомпании и Нацбанк могут также снизить курс, укрепляя гривну до уровня 26,5 UAH/USD до конца сентября или повысить курс доллара до 28,5 UAH/USD. Среднесрочно же, до конца 2020 года, курс может подняться до 29–30 UAH/USD.
В этот период неопределенности рекомендуем держать часть сбережений в гривневых инвестиционных инструментах с высокой доходностью (государственные или корпоративные облигации), а часть — в валютных облигациях (в том числе корпоративных) или акциях иностранных компаний (в т.ч. аграрных). Так вы частично захеджируете валютные риски и будете получать доход, который будет перекрывать инфляцию и девальвацию в случае форс-мажора.
