ІРО (англ. Initial Public Offering – первинна публічна пропозиція) — перший публічний продаж акцій приватної компанії, зокрема у формі продажу депозитарних розписок на акції. Продавати акції можна такими способами:
- через розміщення додаткового випуску акцій шляхом відкритої підписки;
- шляхом публічного продажу акцій наявного випуску акціонерами приватної компанії.
ІРО здійснюється для збільшення капіталізації приватної компанії шляхом залучення акціонерного спекулятивного та довгострокового капіталу від інвесторів резидентів та нерезидентів. Після виходу на ІРО приватна компанія стає публічною.
З 2012 року було проведено 97 ІРО. Клієнти ФРІДОМ ФІНАНС брали участь у 96 ІРО з 2014 року. Це підтверджує зацікавленість клієнтів у цьому ринку також на території України, оскільки це високодохідний інструмент, але пов’язаний із високим рівнем ризику.
Статистика за цими угодами показує +47% середньої прибутковості до кінця 3-місячного локап-періоду (період часу, протягом якого не можна продавати акції, куплені в андеррайтера в ході IPO). +108% — середня прибутковість до поточного моменту.
4 компанії так і не запустили ІРО на біржах: Virgin America Inc (VA), Cboe Bats LLC (BATS), MuleSoft Inc (MULE), Tintri Inc. (TNTR).
У позитивному полі (станом на сьогодні) залишилися 62 емітенти.
- 4 нових ІРО: Revolution Medicines (RVMD) (+113%), ORIC Pharmaceuticals (ORIC) (+109%), Passage BIO (PASG) (+18%), Lyra Therapeutics (LYRA) (+2%). Це біофармацевтичні та медичні компанії, які на хвилі коронавірусної кризи популярні серед інвесторів. Вони працюють над інноваціями у медицині, що може збільшити капітал інвесторів у декілька разів.
- 47 емітентів із позитивною дохідністю на період локапу. Серед них:
Beyond Meat (BYND) (+620% під час локап-періоду та +448% на сьогодні) — найбільш відома та дохідна ІРО-компанія, яка займається виробництвом м'яса на рослинній основі. Продукція Beyond Meat включає готове до вживання м'ясо під марками The Beyond Burger і Beyond Sausage, і заморожене м'ясо, а саме Beyond Chicken Strips та Beyond Beef Crumbles. Компанія була заснована Ітаном Уолденом Брауном та Брентом Тейлором у 2009 році, а штаб-квартира знаходиться в Ель-Сегундо, Каліфорнія.
Twilio Inc (TWLO) (+328% під час локап-періоду та +1169% на сьогодні) — займається розробкою програмного забезпечення для комунікацій, хмарної платформи та послуг (набір інтерфейсів прикладного програмування (API), які обробляють логіку зв'язку вищого рівня, необхідну майже для кожного типу взаємодії з клієнтами). Заснована у березні 2008 року, штаб-квартира знаходиться у Сан-Франциско, Каліфорнія.
ShockWave Medical (SWAV) (+296% під час локап-періоду та +140% на сьогодні) — компанія, що займається розробкою медичних пристроїв. Зосереджена на розробці та комерціалізації продуктів, призначених для трансформації способу лікування кальцифікованих серцево-судинних захворювань. Фірма пропонує катетери М5 для лікування захворювань периферичних артерій коліна, катетери С2 для лікування ішемічної хвороби артерій і катетери S4 для лікування захворювань периферичної артерії нижче коліна. 2009 рік, штаб-квартира в Санта-Кларі, Каліфорнія.
Roku Inc (ROKU) (+272% під час локап-періоду та +808% на сьогодні) — бере участь у наданні потокової платформи для телебачення. Сегмент Player складається з чистого продажу потокових медіаплеєрів та аксесуарів через роздрібних торговців та дистриб'юторів, а також безпосередньо клієнтам через сайт компанії. Жовтень 2002 р., штаб-квартира в Лос-Гатосі, Каліфорнія.
Schrodinger Inc (SDGR) (+188% під час локап-періоду та +245% на сьогодні) — надає програмні рішення для хімічного моделювання у фармацевтичній промисловості. Доволі відома та авторитетна компанія, хоча публічне розміщення відбулось тільки на початку 2020 року. Серпень 1990 року, штаб-квартира в Нью-Йорку.
Zoom Video Communications (ZM) (+169% під час локап-періоду та +347% на сьогодні) — найвідоміша зараз комунікаційна платформа для відеоконференцій. Дає можливість переглядати відео віч-на-віч тисячам людей за одну зустріч на різних пристроях та з різних місць. Zoom фокусується на архітектурі хмарних відеороликів, визнаному лідерстві на ринку, вірусному попиті, ефективній стратегії виходу на ринок та надійній підтримці клієнтів. Компанія заснована Еріком С. Юаном у 2011 році, головний офіс розташовано у Сан-Хосе, Каліфорнія.
Twitter Inc (TWTR) (+104% під час локап-періоду та +12% на сьогодні) — відома соціальна мережа, яка є мережею мікроблогів. Здебільшого популярна в США, нею користується навіть Президент США Дональд Трамп.
- Beam Therapeutics Inc (BEAM) не показав результату в період локапу, проте зараз компанія має +17% дохідності.
- 10 емітентів, що вийшли на ІРО, показали негативну дохідність у локап-періоді, серед них:
Fiverr International Ltd (FVRR) — -1%, дохідність сьогодні — +160%;
Bioxcel Therapeutics Inc (BTAI) — -3%, дохідність сьогодні — +270%;
Planet Fitness Inc (PLNT) — -6%, дохідність сьогодні — +225%;
Match Group Inc (MTCH) — -13%, дохідність сьогодні — +549%;
Livongo Health Inc (LVGO) — -19%, дохідність сьогодні — +107%;
Ferrari NV (RACE) — -20%, дохідність сьогодні — +202%. Це знаменита холдингова автокомпанія. Випускає розкішні спортивні автомобілі. Моделі фірми включають F12Berlinetta, 488GTB, 488 Spider, 458 Speciale, California T, LaFerrari Hybrid, LaFerrari та повний привід FF. Бере участь в автомобільних перегонах як от Формула-1. Компанія була заснована Енцо Ансельмо Феррарі в 1939 році, а головний офіс розташовано в Маранелло, Італія.
Facebook Inc. (FB) — -47%, дохідність сьогодні — +453%. Facebook — найбільша у світі соцмережа, в якій працюють понад 44 000 працівників, є більше ніж 3,6 тис. акціонерів. Щоденно користувачами мережі є понад 1,5 млрд осіб.
Тому, не варто зациклюватися на локап-періоді, оскільки в довгостроковій перспективі акції емітентів можуть показувати різну динаміку залежно від виду та перспектив бізнесу в майбутньому.
- 2 компанії із 97 показали нульову дохідність (станом на сьогодні): TransMedics Group (TMDX) та PPD Inc. (PPD). При цьому дали дохідність у період локапу становила +43% та +2% відповідно.
- Найгірша ситуація по дохідності у період локапу та станом на сьогоднішній момент у 15 компаній-емітентів. Вони не показали зацікавленість інвесторів у локап-періоді й навіть до сьогодні, середини травня 2020 р.
Sundial Growers Inc (SNDL) (-76% під час локап-періоду та -96% на сьогодні) — найбільш ризикова інвестиція. Компанія займається виробництвом і розповсюдженням квітів, преролів та вейпів. Працює за такими сегментами: каннабіс, декоративні квіти та корпоративний сектор. Сегмент каннабісу включає легальне вирощування та розповсюдження продукції за федеральними ліцензіями, виданими Health Canada. Сегмент «Декоративні квіти» охоплює застарілі операції Bridge Farm. Корпоративний сегмент представляє корпоративні види діяльності та статті, не віднесені до операційних сегментів. Компанія була заснована Стенлі Дж. Свіатек, а головний офіс розташовується у Калгарі, Канада. Досить ризиковані напрямки, багато залежних факторів.
XP Inc. (XP) (-33% під час локап-періоду та -8% на сьогодні) — працює як платформа фінансових послуг, що керується технологіями. Пропонує послуги з інвестицій, технологій, кар'єри та фінансового ринку. Продуктові платформи XP Inc. включають брокерські цінні папери, цінні папери з фіксованим доходом, взаємні та хедж-фонди, структуровані продукти, пенсійні плани та страхування життя, послуги з управління статками та інші інвестиційні продукти. Компанія була заснована Guilherme Dias Fernandes Benchimol у 2001 році, а головний офіс розташовано у Вілі Олімпія, Бразилія.
Xiaomi Corp. (XIACF) (-20% під час локап-періоду та -31% на сьогодні) — займається розробкою, виготовленням та продажем смартфонів, електроніки, апаратних та програмних продуктів. Компанію заснували Джун Лей, Бін Лін, Ван Цян Лі, Фен Гонг, Де Лю, Чжуан Ван та Цзян Цзы Хуанг 3 березня 2010 року, а штаб-квартира знаходиться в Пекіні, Китай.
Uber Technologies (UBER) (-18% під час локап-періоду та -28% на сьогодні) — технологічна платформа, що пропонує мультимодальні перевезення людей, доставку їжі з ресторанів та з'єднання вантажних перевізників і вантажовідправників. Компанію заснували Оскар Салазар Гайтан, Травіс Каланік і Гарретт Кемп у 2009 році, а штаб-квартира знаходиться у Сан-Франциско, Каліфорнія. Зараз мобільний застосунок встановлений у користувачів майже по всьому світу, виручка збільшується, але при цьому компанія з року в рік зазнає збитків, тому ціни на акції знижуються.
GreenSky (GSKY) (-17% під час локап-періоду та -84% на сьогодні) — технологічна компанія, функціонує як платформа кредитування, яка дає можливість роздрібним торговцям, постачальникам медичних послуг та підрядникам надавати кредити своїм клієнтам. 2006 р., штаб-квартира в Атланті, штат Джорджія.
Arlo Technologies (ARLO) (-15% під час локап-періоду та -86% на сьогодні) — бере участь у наданні та розвитку хмарної інфраструктури та мобільного застосунку для смарт-підключених пристроїв (бездротові смарт-камери з підтримкою Wi-Fi та LTE, вдосконалені дитячі монітори, розумні світильники безпеки). Заснована в січні 2018 року, штаб-квартира в Сан-Хосе, Каліфорнія. Зараз продукція компанії не має попиту й погано продається.
Lyft Inc. (LYFT) (-14% під час локап-періоду та -59% на сьогодні) — аналог Uber, надає доступ до мережі спільних велосипедів та скутерів для коротких поїздок на першій милі та в останній милі мультимодальних поїздок. Lyft інформує про маршрути громадського транспорту поблизу, пропонує пасажирам ознайомитись із варіантами транспорту при плануванні будь-якої поїздки. Компанію заснували Маркус Кон, Джон Циммер, Раджат Сурі, Метт ван Хорн та Логан Грін у 2007 році, штаб-квартира у Сан-Франциско, Каліфорнія. Проблеми такі ж як в Uber — виручка зростає при отриманні збитків кожного звітного періоду.
- 14 компаній із 97 ІРО показали додатну дохідність у локап періоді, а вже станом на сьогодні ціни на їхні акції впали від -7% до -86%. Серед них можна виділити:
Eventbrite (EB) (+21% під час локап-періоду та -65% на сьогодні) — надає послуги з управління івентами та подіями, що охоплюють онлайн-продаж квитків, проведення хостингу, організацію, просування та рекламу. Через карантинну кризу ціни впали, тимчасово зупинена діяльність.
Levi Strauss & Co. (LEVI) (+24% під час локап-періоду та -26% на сьогодні) — відома компанія, що займається проєктуванням, збутом та продажем одягу. Знизили обороти після неможливості фізичної присутності під час карантину у торгових точках.
Tencent Music Entertainment (TME) (+36% під час локап-періоду та -11% на сьогодні) — бере участь у створенні музичної розважальної платформи онлайн. Складається з музики в інтернеті, онлайн-караоке та потокових продуктів, орієнтованих на музику. Компанію заснував Цзя Сінь Пен 6 червня 2012 року, штаб-квартира в Пекіні, Китай. Знизився попит.
Pinterest (PINS) (+38% під час локап-періоду та -7% на сьогодні) — бере участь у роботі сайту для обміну фотографіями в стилі пінборд. Це дає змогу користувачам створювати та керувати колекціями зображень на основі тем таких як події, інтереси та захоплення. Знизився попит.
Fitbit Inc (FIT) (+90% під час локап-періоду та -67% на сьогодні) — бере участь у розробці пристроїв для носіння, які відстежують дані про стан здоров'я людини. Його продукція включає смарт-годинники, трекери, розумні ваги та аксесуари.
GoPro Inc (GPRO) (+279% під час локап-періоду та -86% на сьогодні) — займається виробництвом та продажем камер та аксесуарів для них. Торгові марки включають Hero7, Fusion, GoPro Plus, Quik, GoPro App та Karma Grip. Компанія була заснована Ніколасом Вудманом у 2002 році, а головний офіс розташовано у Сан-Матео, Каліфорнія.
У кожному бізнесі є свій період розквіту та зниження попиту, залежно від кон’юнктури ринку та конкурентів.
Таблиця 1. Статистика прибутковості угод IPO на ринку акцій США
Компанія | Тікер | Ціна IPO (заявлена) | Ціна зараз | % дохідності в 1 день | % дохідності до локапу | % дохідності зараз |
Revolution Medicines | RVMD | 17 | 36,1 | 70% | - | 113% |
ORIC Pharmaceuticals | ORIC | 16 | 33,4 | 61% | - | 109% |
Passage BIO | PASG | 18 | 21,2 | 23% | - | 18% |
Lyra Therapeutics | LYRA | 16 | 16,3 | 16% | - | 2% |
Beyond Meat | BYND | 25 | 136,9 | 163% | 620% | 448% |
Twilio Inc | TWLO | 15 | 190 | 92% | 328% | 1169% |
ShockWave Medical | SWAV | 17 | 40,8 | 79% | 296% | 140% |
Roku Inc | ROKU | 14 | 127 | 68% | 272% | 808% |
Inmode Ltd | INMD | 14 | 26 | -3% | 189% | 86% |
Schrodinger Inc | SDGR | 17 | 58,7 | 68% | 188% | 245% |
Zoom Video Communications | ZM | 36 | 161 | 72% | 169% | 347% |
Zscaler | ZS | 16 | 76 | 106% | 145% | 378% |
Progyny Inc | PGNY | 13 | 20,5 | 23% | 145% | 58% |
PagerDuty Inc. | PD | 24 | 24,9 | 59% | 107% | 4% |
Twitter Inc | TWTR | 26 | 29 | 73% | 104% | 12% |
Elastic N.V. | ESTC | 36 | 71 | 94% | 103% | 96% |
Cargurus Inc | CARG | 16 | 23 | 72% | 102% | 44% |
Crowdstrike Holdings Inc | CRWD | 34 | 76,2 | 71% | 91% | 124% |
Editas Medicine Inc | EDIT | 16 | 25 | 14% | 88% | 59% |
1life Healthcare Inc | ONEM | 14 | 27,3 | 58% | 82% | 95% |
DocuSign | DOCU | 29 | 120 | 37% | 78% | 315% |
Avalara | AVLR | 24 | 98 | 87% | 74% | 307% |
Ping Inc | PING | 15 | 26,2 | 34% | 66% | 75% |
Nutanix Inc | NTNX | 16 | 21 | 131% | 64% | 33% |
Bill.com Holdings Inc | BILL | 22 | 78,9 | 61% | 63% | 259% |
Alibaba Group Holding Ltd | BABA | 68 | 200 | 38% | 60% | 195% |
Anaplan | PLAN | 17 | 43 | 43% | 55% | 151% |
Adaptive Biotechnologies | ADPT | 20 | 38,1 | 102% | 55% | 90% |
PagSeguro Digital Ltd | PAGS | 22 | 26 | 36% | 55% | 18% |
Dropbox Inc | DBX | 21 | 22 | 36% | 55% | 5% |
ForeScout Technologies Inc | FSCT | 22 | 31 | 16% | 46% | 39% |
Datadog Inc | DDOG | 27 | 68,9 | 39% | 43% | 155% |
Coupa Software Inc | COUP | 18 | 210 | 85% | 38% | +1 065% |
Smartsheet | SMAR | 15 | 53 | 30% | 38% | 251% |
Chewy Inc | CHWY | 22 | 40,4 | 59% | 38% | 83% |
LINE Corp | LN | 33 | 49 | 27% | 37% | 50% |
GoDaddy Inc | GDDY | 20 | 76 | 31% | 36% | 278% |
Dynatrace Inc | DT | 16 | 32,4 | 49% | 35% | 103% |
Carbon Black | CBLK | 19 | 26 | 26% | 30% | 37% |
Box Inc | BOX | 14 | 17 | 66% | 26% | 21% |
Medallia Inc | MDLA | 21 | 23,3 | 76% | 25% | 11% |
Etsy Inc | ETSY | 16 | 79 | 88% | 22% | 394% |
Cloudflare | NET | 15 | 28,8 | 20% | 22% | 92% |
Tenable Holdings | TENB | 23 | 29 | 32% | 21% | 25% |
MongoDB Inc | MDB | 24 | 193 | 34% | 20% | 704% |
Snap Inc | SNAP | 17 | 17 | 44% | 19% | 2% |
Square Inc | SQ | 9 | 75 | 45% | 15% | 736% |
Health Catalyst Inc | HCAT | 26 | 29,9 | 51% | 15% | 15% |
Hilton Worldwide Holdings Inc | HLT | 41 | 67 | 7% | 11% | 63% |
Fastly | FSLY | 16 | 37,1 | 50% | 9% | 132% |
Switch Inc | SWCH | 17 | 18 | 23% | 6% | 4% |
Beam Therapeutics Inc | BEAM | 17 | 20 | 10% | 0% | 17% |
Fiverr International Ltd | FVRR | 21 | 54,6 | 90% | -1% | 160% |
Bioxcel Therapeutics Inc | BTAI | 11 | 41 | 0% | -3% | 270% |
Peloton Interactive Inc | PTON | 29 | 46,2 | -11% | -5% | 59% |
Planet Fitness Inc | PLNT | 16 | 52 | 0% | -6% | 225% |
Sprout Social Inc | SPT | 17 | 22,6 | -2% | -12% | 33% |
Match Group Inc | MTCH | 12 | 78 | 23% | -13% | 549% |
Livongo Health Inc | LVGO | 28 | 57,9 | 36% | -19% | 107% |
Ferrari NV | RACE | 52 | 157 | 6% | -20% | 202% |
ZTO Express Cayman Inc | ZTO | 20 | 32 | -15% | -37% | 61% |
Facebook Inc | FB | 38 | 210 | 1% | -47% | 453% |
TransMedics Group | TMDX | 16 | 16 | 39% | 43% | 0% |
PPD Inc | PPD | 27 | 26,9 | 11% | 2% | 0% |
Sundial Growers Inc | SNDL | 13 | 0,5 | -35% | -76% | -96% |
SmileDirectClub | SDC | 23 | 8,1 | -25% | -65% | -65% |
Qudian Inc | QD | 24 | 2 | 22% | -47% | -93% |
Blue Apron Holdings Inc | APRN | 10 | 9 | 0% | -46% | -11% |
ADT Inc | ADT | 14 | 6 | -18% | -35% | -59% |
XP Inc | XP | 27 | 24,9 | 28% | -33% | -8% |
DouYu International Holdings Ltd | DOYU | 11,5 | 7,7 | 0% | -33% | -33% |
Xiaomi Corp | 1810 | 17 | 12 | -1% | -20% | -31% |
Uber Technologies | UBER | 45 | 32,4 | -8% | -18% | -28% |
GreenSky | GSKY | 23 | 4 | 2% | -17% | -84% |
Farfetch Ltd. | FTCH | 20 | 16 | 42% | -15% | -22% |
Arlo Technologies | ARLO | 16 | 2 | 38% | -15% | -86% |
Lyft Inc. | LYFT | 72 | 29,5 | 9% | -14% | -59% |
Corvus Pharmaceuticals Inc | CRVS | 15 | 4 | -5% | -11% | -76% |
Change Healthcare Inc | CHNG | 13 | 11 | 15% | -7% | -16% |
US Foods Holding Corp | USFD | 23 | 18 | 8% | 6% | -24% |
FTS International | FTSI | 18 | 5 | 11% | 6% | -73% |
Trivago NV | TRVG | 11 | 2 | 8% | 11% | -86% |
RealReal Inc | REAL | 20 | 12,8 | 45% | 12% | -36% |
Cloudera Inc | CLDR | 15 | 8 | 21% | 15% | -44% |
Revolve Group LLC | RVLV | 18 | 14,5 | 89% | 21% | -20% |
Eventbrite | EB | 23 | 8 | 57% | 21% | -65% |
Levi Strauss & Co. | LEVI | 17 | 12,6 | 32% | 24% | -26% |
LendingClub Corp | LC | 15 | 6 | 56% | 28% | -62% |
Tencent Music Entertainment | TME | 13 | 11,6 | 8% | 36% | -11% |
PINS | 19 | 17,8 | 28% | 38% | -7% | |
Zuora | ZUO | 14 | 11 | 43% | 84% | -18% |
Fitbit Inc | FIT | 20 | 7 | 48% | 90% | -67% |
GoPro Inc | GPRO | 24 | 3 | 31% | 279% | -86% |
Не відбулися ІРО |
|
|
|
|
|
|
Virgin America Inc | VA | 23 | - | 30% | 49% | - |
Cboe Bats LLC | BATS | 19 | - | 21% | 37% | - |
MuleSoft Inc | MULE | 17 | - | 46% | 48% | - |
Tintri Inc | TNTR | 7 | - | 4% | -55% | - |
Висновок. Рекомендуємо звертати увагу не лише на відомі імена компаній, а й на бізнес-стратегії, інновації, бізнес-моделі та фінансові моделі компаній-емітентів.
На жаль, така процедура як ІРО в Україні не популярна. Причин кілька:
- це тягне за собою публічність та прозорість у розкритті інформації емітентом, що сьогодні не зовсім вигідно для українських бізнесменів;
- вимагає від країни, де первинно розміщена компанія на біржах, високий рівень захисту прав власності на акціонерний капітал, в тому числі міноритарних акціонерів (інвесторів).
Високий рівень розвитку судової влади та справедливий захист інвесторів та власників бізнесу — першочергове, що потрібно для виходу українських компаній на ІРО на біржах в Україні.
Всі українські емітенти, які проводили ІРО, здійснювали їх на іноземних біржах (Варшава, Лондон, Франкфурт та ін.). Низький попит внутрішніх інвесторів і погана можливість заходити в інвестиції українських ІРО іноземними інвесторами, заставляють українських емітентів виходити на закордонні біржі, де відкрита економіка та розвинений фондовий ринок.
Єдиний шанс брати участь в ІРО українцям — робити це через такі інвестиційні компанії як ФРІДОМ ФІНАНС УКРАЇНА.